핵심 요약:
로블록스는 메타버스를 기반으로 하는 디지털 경제의 광고 거물이 될 수 있다.
최근 성장주 주가 폭락으로 주가가 많이 떨어졌다.
사람들이 팬데믹을 지나면서 "정상적인" 삶으로 돌아가고 있고, 이는 단기 성장 둔화로 이어지고 있다.
메타버스 시대가 오고 있다. 최근 페이스북의 모회사인 메타(Meta Platforms)와 애플(Apple) 그리고 마이크로소프트(Microsoft) 같은 거대 IT회사들이 모두 메타버스에 대한 투자를 아끼고 있지 않기 때문에, 메타버스의 중요성에 대해서 많은 투자자들에게 더 많은 공감대를 형성하고 있는 것 같다. 투자자들은 메타버스 시장의 확장과 발전이 자신의 투자 포트폴리오에 큰 영향을 줄 수 있음을 충분히 인지하고 있다.
로블록스(Roblox)는 메타버스를 대표하는 기업으로 알려져 있다. 로블록스는 3D 가상세계를 탐험하는 게임인 동시에 사용자가 게임을 프로그래밍하고, 다른 사용자가 만든 게임을 즐길 수 있는 온라인 게임 플랫폼 및 게임 제작 시스템이다.
오늘은 왜 지금 투자자들이 로블록스 투자를 고려해봐야 하는지 3가지 이유를 자세하게 알아보자.
1. 메타버스의 엄청난 광고 잠재력
로블록스는 현재 4,700만 명 이상의 일일 활성 사용자를 보유하고 있고, 메타버스 특성을 가진 디지털 세계 안에서 그들이 서로 상호작용 할 수 있는 생태계를 구축했다. 로블록스는 '로벅스(Robux)'라는 게임 내 화폐를 판매하여 대부분의 수익을 창출하고 있다. 로블록스 생태계 내에서 누군가 로벅스를 사용하면 그 거래의 수익은 소수의 당사자에게 분할된다. 로블록스는 거래 수익의 24% 미만을 가져가며 나머지 76%는 게임 개발자와 앱스토어(애플의 앱스토어 또는 구글의 구글 플레이)가 나눠 갖는다.
메타버스는 디지털 경제의 한 축을 담당할 기술력으로 꼽힌다. 디지털 자산 투자 전문 자문 회사인 GDA Capital에 따르면 메타버스 시장은 2020년 $478bn (약 520조 원)에서 2024년 $783bn (약 820조 원)의 규모로 성장할 수 있다고 한다.
로블록스는 장기적으로 강력한 수익 원동력이 될 수 있는 광고주들의 관심을 끌기 시작했다. 현재 로블록스는 라이선스, 광고 및 로열티로 인한 수익은 작은 부분을 차지하지만, 이는 언제든 변할 수 있다.
이미 글로벌 브랜드들이 로블록스 플랫폼 내에서 소비자들에게 새로운 경험을 주기 위해 엄청난 투자를 시작했다. 나이키는 나이키 랜드(NIKELAND)를 구축했고, 멕시코 음식을 판매하는 프랜차이즈 체인점인 치폴렛(Chipotle Mexican Grill)은 작년 할로윈에 디지털 레스토랑에서 무료 부리또 쿠폰을 나눠주는 프로모션을 진행했다.
이는 로블록스가 앞으로 성장할수록 광고 비즈니스 부문의 성장이 더욱 강려해질 수 있는 신호다. 4,700만 명의 일일 활성 사용자는 이미 미국에서 가장 큰 광고 기반 플랫폼인 로쿠(Roku) 채널에 필적한 숫자다.
2. 탄탄한 현금 보유량
로블록스는 서버 및 인프라는 물론 연구 개발을 위한 플랫폼에 많은 돈을 투자하고 있다. 그럼에도 불구하고 회사는 매출과 사용자가 꾸준히 증가해옴에 따라 전반적으로 매우 수익성이 높다.
로블록스는 현재 순손실을 기록하고 있다. 이는 로블록스가 성장을 촉진하기 위해 공격적으로 지출을 감행하고 있기 때문이다. 하지만 로블록스는 많은 잉여 현금 흐름(FCF)을 만들어내고 있기에 안정적인 재정 상태를 유지할 수 있다.
로블록스는 지난 12개월 동안 $1.66bn (약 2.2조 원)의 매출에서 $599mn (약 6,200억 원)의 잉여 현금 흐름을 창출했다. 다시 말해, 수익 1달러 당 0.36 달러의 FCF를 얻었다는 의미다. 이는 여전히 성장에 집중하고 있는 회사에 매우 유용한 자산이다. 이는 로블록스가 시간이 지남에 따라 수익성을 개선시킨다면 수익이 빠르게 증가할 수 있음을 의미하기도 한다.
3. 주가의 폭락과 매력적인 밸류에이션
로블록스는 메타버스 시장을 대표하는 기업으로 최근 몇 분기 동안 놀라운 성장세를 보여줬다. 로블록스의 주가는 한 때 $135 정도까지 치솟았지만, 현재 로블록스의 주가는 52주 최고가에서 거의 50% 이상 하락한 $67 정도에 거래되고 있다. 이는 로블록스 상장 직후의 가격인 $69.5보다도 낮은 수준에서 거래가 되고 있음을 의미한다.
로블록스는 이미 시가총액이 $30bn (약 36조 원)에 달하는 기업이기에 단기간에 폭발적으로 성장할 것이라고는 기대하지 않는다. 그러나 회사의 성장 가능성은 무궁무진하고 앞으로 달려 나갈 수 있는 활주로가 매우 길기 때문에 향후 몇 년간 꾸준히 두 자릿수의 성장세를 보여줄 것이라 생각한다. 많은 투자자들이 로블록스의 주가가 더 떨어지면 고민 없이 투자를 결정할 것이다.
투자하기 전에
내가 한 가지 로블록스에 대해 우려하는 점이 있다면 바로 성장세의 둔화다. 로블록스는 코로나19로 인한 팬데믹의 수혜를 가장 크게 본 기업 중에 하나다. 분기별 사용자 성장률은 2019년에 40% 정도였지만, 팬데믹이 시작한 2020년에는 전년 대비 97%까지 폭발적으로 증가했다. 2021년에 접어들면서 이 성장세는 서서히 둔화되기 시작했다. 2021년 2분기에는 29%, 3분기에는 31%의 분기별 성장률을 기록했다.
사용자 성장은 회사의 수익 성장과 장기적으로는 광고주들이 느낄 수 있는 투자 매력에 영향을 미치기 때문에 로블록스에 투자하기 전에 꼭 고려해야 하는 지표다. 현재 로블록스에 투자하고 있는 투자자들은 이것이 향후 분기에 회복하는 것을 보고 싶어 할 것이다.
이를 가능하게 하는 한 가지 방법은 Z세대를 중심으로 한 서비스에 고령 사용자를 끌어들이는 것이다. 현재 로블록스의 이용자 중 무려 3분의 1이 16세 미만의 어린아이 들이다. 실제로 로블록스는 일간 활성 사용자 수 중 54%가 13세 미만의 어린이들이라고 발표하기도 했다. 로블록스가 Z세대에 미치는 영향력을 다시 한번 확인할 수 있는 대목이다. 로블록스가 고령의 사용자들을 플랫폼에 대거 추가할 수 있다면, 이는 주가 반등의 큰 기폭제가 될 수 있을 것이다. 반면에 사용자 성장이 계속 둔화된 상태로 반등하지 않는다면 많은 투자자들이 로블록스에 느끼는 투자 매력을 잃을 수 있다.
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By Best CHOI's
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